游戏行业的平均市盈倍数为7.5倍)美高梅手机版游戏

市场研究机构ThinkEquity
LLC发布了一份针对游戏业的研究报告,分析师阿图尔·巴加(Atul
Bagga)在报告中提供了行业更新信息,以下为研究报告的摘要。

研究总论:

我们预计,游戏行业的增长速度将从过去几年中的50%到60%下滑至20%到25%。市场竞争看起来正在增强,这可能会推动游戏公司的支出增长,并导致其利润率下降。但是,按照当前游戏行业的整体市盈倍数(基于盈利预期计算,游戏行业的平均市盈倍数为7.5倍)。这在我们看来,这意味着对中国游戏类股进行投资是具有吸引力的。我们认为,网易(Nasdaq:NTES)可能是一只最具有短期升值潜力的股票,《魔兽世界:巫妖王之怒》好于预期的发布和《星际争霸2》早于预期的发布可能推动其股价上涨。

分析要点:

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中国中西部地区的互联网渗透度仍在增长,公共和私人投资活动均表现强劲,可能推动游戏用户增加。但我们认为,未来几年中游戏行业的增长率可能会从前几年的50%到60%下降至更加合理的20%到25%区间。

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竞争看起来正在变得更加激烈,主要体现在三个方面:1)产品;2)用户;3)营销。我们预计,未来几年中游戏行业的利润率将会下降。

* 监管环境看起来将在很大程度上维持不变。

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虽然很可能存在着许多需要担心的因素,但中国游戏类股的市盈倍数看起来颇具吸引力。我们认为,网易(Nasdaq:NTES)可能是一只最具有短期升值潜力的股票,《魔兽世界:巫妖王之怒》好于预期的发布和《星际争霸2》早于预期的发布可能推动其股价上涨。

市盈倍数:

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畅游网(Nasdaq:CYOU):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),畅游网的市盈倍数为7.2倍;

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巨人网络(Nasdaq:GA):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),巨人网络的市盈倍数为5.6倍;

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盛大游戏(Nasdaq:GAME):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),盛大游戏的市盈倍数为7.8倍;

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第九城市(Nasdaq:NCTY):基于2010财年的营收预期,第九城市的股价营收比为1.8倍;

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网易(Nasdaq:NTEX):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),网易的市盈倍数为13.8倍;

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完美时空(Nasdaq:PWRD):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),完美时空的市盈倍数为5.6倍;

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盛大网络(Nasdaq:SNDA):基于2010财年的每股收益预期(不计入现金余额),盛大网络的市盈倍数为9.3倍。

投资风险:

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游戏行业仍旧是一个无计划推动力的行业,对哪些游戏将取得成功、哪些游戏不会成功作出预测是极其困难的一件事情;

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宏观经济逆境以及老游戏和免费网络游戏的人气度。鉴于当前的宏观经济逆境,老游戏和免费网络游戏给给视频游戏带来的竞争有所增强;

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游戏业的盈利表现依赖于游戏机周期;新的游戏机周期意外开始将很可能限制游戏厂商的营收增长,并对其盈利能力造成影响;

* 汇率风险:这些公司从国际业务中生成营收,从而使其面临着汇率风险。

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